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行业资讯：

去年12月25日，国家电网公司召开新闻发布会，宣布继续加大“混改”范围和力度，退出向社会资本开放特高压建设投资等一系列混改措举。我国将在年-年两年间核准9个重点输变电线路，共涉及“七交五直”12条特高压线路。

今年1月6日，国家电网有限公司直流建设分公司±千伏昌吉换流站工程业主项目部专责潘青松说“昌吉—古泉±千伏特高压直流输电工程已进入系统调试阶段，预计将在本月底前完成调试工作，这是整个工程具备带电条件前的最后一步”。昌吉—古泉±千伏特高压直流输电工程是我国自主设计建设的世界首个±千伏特高压直流输电工程，于年1月开工建设，线路全长千米，其中新疆段线路全长千米。该工程是国家实施“疆电外送”的第二条特高压直流输电工程和标志性工程，也是目前世界上电压等级最高、输送容量最大、输送距离最远、技术水平最先进的特高压输电工程。工程正式投运后每年可向华东地区送电亿千瓦时，可同时点亮4亿盏30瓦的电灯，满足华东万家庭的用电需求，每年可减少燃煤运输万吨。

一、特高压输电的必要性

1.特高压特性与优点

在我国，特高压是指±千伏及以上的直流电和千伏及以上交流电的电压等级。特高压能大大提升我国电网的输送能力。据国家电网公司提供的数据显示，一回路特高压直流电网可以送万千瓦电量，相当于现有千伏直流电网的5到6倍，而且送电距离也是后者的2到3倍，因此效率大大提高。此外，据国家电网公司测算，输送同样功率的电量，如果采用特高压线路输电可以比采用千伏高压线路节省60%的土地资源。

特高压输电优点：

（1）输送容量大。采用安培晶闸管阀，±千伏直流特高压输电能力可达到万千瓦，是±千伏、万千瓦高压直流方式的2.1倍，是±千伏级、万千瓦高压直流方式的1.7倍，能够充分发挥规模输电优势。

（2）送电距离长。采用±千伏直流输电技术使得超远距离的送电成为可能，经济输电距离可以达到2公里甚至更远，为西南大水电基地开发提供了输电保障。

（3）线路损耗低。在导线总截面、输送容量均相同的情况下，±千伏直流线路的电阻损耗是±千伏直流线路的39%，是±千伏级直流线路的60%，提高输电效率，节省运行费用。

（4）工程投资省。根据有关设计部门的计算，对于超长距离、超大容量输电需求，±千伏直流输电方案的单位输送容量综合造价约为±千伏直流输电方案的72%，节省工程投资效益显著。

（5）走廊利用率高。±千伏、万千瓦直流输电方案的线路走廊为76米，单位走廊宽度输送容量为8.4万千瓦/米，是±千伏、万千瓦方案和±千伏、万千瓦方案的1.3倍左右，提高输电走廊利用效率，节省宝贵的土地资源;由于单回线路输送容量大，显著节省山谷、江河跨越点的有限资源。

（6）运行方式灵活。国家电网公司特高压直流输电拟采用+千伏双十二脉动换流器串联的接线方案，运行方式灵活，系统可靠性大大提高。任何一个换流阀模块发生故障，系统仍能够保证75%额定功率的送出。

2.国际特高压技术率先开展国家与项目

（1）前苏联kV工程

前苏联kV级交流系统的额定电压(标称电压)kV，最高电压kV，是世界上已有工程中最高者。前苏联从年8月至今共建成kmkV输电线路和4座kV变电站(其中1座为升压站)。其中有km线路和3座kV变电站(其中1座为升压站)从年~年按系统额定电压kV运行了5年之久。之后由于前苏联经济上的解体和政治原因，卡札克斯坦中央调度局将全线降压为kV电压等级运行，在整个运行期间，过电压保护系统的设计并不需要进行修改，至今运行情况良好。

（2）日本kV工程

日本kV电力系统集中在东京电力公司，年开始建设kV输变电工程，年建成2条总长度km的kV输电线路和1座kV变电站，第1条是从北部日本海沿岸原子能发电厂到南部东京地区的kV输电线路，称为南北线(长度km)，南新泻干线、西群马干线;第2条是联接太平洋沿岸各发电厂的kV输电线路，称为东西线路(长度km)，东群马干线、南磬城干线，此外日本还建成了1座新楱名kV变电站，所有的kV线路和变电站从建成后都一直降压为kV电压等级运行，考虑配合太平洋沿岸和东北地区原子能发电厂的建设拟升压至额定电压kV运行，但是由负荷增长停滞不前，电源建设和kV升压计划也大幅推迟，预计在21世纪10年代后期才能升压至kV运行。

（3）意大利kV试验工程

20世纪70年代，意大利和法国受西欧国际发供电联合会的委托进行欧洲大陆选用交流kV和kV输电方案的论证工作，之后意大利特高压交流输电项目在国家主持下进行了基础技术研究，设备制造等一系列的工作，并于年10月建成了kV试验工程，至年12月，在系统额定电压(标称电压)kV电压下进行了2年多时间，取得了一定的运行经验。

该试验工程位于意大利SuveretokV试验站内，包括两部分:(1)/kV变电站;(2)2.8kmkV输电线路。kV试验工程单线示意图如图所示。

（4）中国特高压输电工程

中国对特高压输电技术的研究始于上个世纪80年代，经过20多年的努力，取得了一批重要科研成果。研究表明，发展特高压输电是中国电力工业发展的必然选择。目前，国家电网已经和在建的特高压交流输变电工程:一是陕北-晋东南-南阳-荆门-武汉的中线工程，二是淮南-皖南-浙北-上海的东线工程。另外，中国第三条特高压输电工程--四川-上海±千伏特高压直流输电示范工程，也于年12月21日在四川省宜宾县动工修建。到年，我国特高压电网将基本建成，输送电量将达到2亿千瓦时以上，占全国装机总容量的25%。

二、我国特高压近年发展

两次高潮投运“八交十三直”。我国特高压建设历经几个阶段：

试验阶段：早在-年，特高压输电前期研究曾被列为国家攻关项目，直到年我国第一条特高压交流试验示范工程开工；

第一次建设高潮：-年陆续有试点项目核准；

第二次建设高潮：年为配合国务院《大气污染防治行动计划》，能源局集中批复了一揽子输电通道项目“小路条”；

第三次高潮正来到：年特高压建设浪潮再起，国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，加快推进9项重点输变电工程建设，12条特高压工程将于今明两年给予审核。

表1:加快推进9项重点输变电工程建设

资料来源：公开资料，天下财经

目前我国已投运“八交十三直”、在建“四交两直”。年特高压工程在运在建线路长度达到3.1万千米，变电(换流)容量达到3.2亿千瓦，特高压电网累计输送电量超过了亿千瓦时，确实有效促进了新能源电能外送。

三、我国特高压发展前景

我国用电规模大幅度提升，近年来几乎曾涨了一倍，市场规模与投资也不断增长，如下图分别展示了我国近5年发电量及近十年来电网投资的市场空间增长率。

图1:年度发电量及增长率

数据来源：国家统计局

图2：-年电网投资市场空间及增速

数据来源：公开资料，天下财经

十三五接近尾声，基建稳增长特高压建设高潮重启。并且在我国，特高压设备企业已形成具备自主知识产权的研发体系和核心制造能力,设备国产化率达到90%以上,特高压交流电压成为国际标准。下图展现了我国近10年特高压工程项目核准进程。

图3：我国特高压线路核准进程

资料来源：国家电网，公开资料

我国特高压建设潜力较大，当前国家已经规划的各类特高压项目大概在50-60条之间，意味着仍有大约30条已纳入规划线路在未来有望落地，近期国网公布向社会资本开放特高压投资，通过解决资金问题进一步增加特高压持续建设的确定性。特高压作为全球能源互联网的关键技术，中长期需求和海外更大的空间将增强设备公司的业绩增长前景。

新规划“7交5直”，带来约1亿元投资：新规划共规划了5条特高压直流和7条特高压交流项目，合计输电容量达到万千瓦，我们估算涉及投资金额达到1余亿元。一般而言特高压建设周期在2-3年左右时间，我们认为在-年会成为交货大年，年设备厂商或将迎来业绩高峰。

表2：近两年特高压拟核准开工工程内容及投资额

数据来源：国家电网

特高压需求测算：

新规划的特高压交流输电系统主设备需求共约亿元，其中组合电器需求约为90亿元，变压器需求为36亿元，电抗器需求约为30亿元，其他交流设备约为30亿元。新规划特高压直流输电系统主设备需求共约亿元，其中换流阀总投资为81.6亿元，换流变需求为.56亿元，直流控制保护需求为30亿元，直流场设备为30亿元。本轮特高压投资将给龙头企业带来较高的弹性。

表3：特高压线路需求测算

数据来源：国家电网

我国特高压产业链处于全球领先地位，柔直技术产业化有望加快：

直流特高压主要设备包括换流变压器、换流阀、控制保护系统以及直流场设备等，并且我国在换流阀和换流变压器的制造技术上处于国际领先地位；交流特高压主要设备包括变压器、电抗器、组合电器等，串联补偿装置达到了世界领先水平；此外目前我国已经建成了数条柔直线路，可实现特高压电压等级，柔直技术可以进一步增强对电网风险可控性、在启动时不需本地电源支撑、是最具技术优势的风电接入方式。

四、特高压输电产业链

1.直流特高压

直流特高压主要设备：包括换流变压器、换流阀及其控制保护系统，以及直流滤波器、直流开关设备、直流测量设备和直流避雷器等直流场设备，并且在换流阀和换流变压器上，中国的制造技术处于国际领先地位。

换流阀主要龙头企业包括中国西电、国电南瑞等；换流变压器研发生产主要企业有特变电工、天威保变等；直流场设备主要包括直流穿墙套管、直流开关设备、直流避雷针、光学测量系统、冲击电容器等，其主要上市企业包括平高电气、许继电气等；

据估计，新规划条件下直流特高压需求预算达到亿元，特高压行业景气带动下，以上企业及厂家将会伴随电网基建业绩有所攀升，表现出较好的趋势。

当然对于其他行业内一些非上市民营企业，业绩也会随行业整体增加，例如直流滤波器优质企业“广东福德电气科技股份有限公司”，福德电气围绕特高压交直流滤波电阻装置进行了知识产权保护，累计申请了12件发明专利、15件实用新型专利及2件外观专利，这在国内特高压滤波领域尚属首例。

下图表描绘了特高压直流产业链整体形式。

图4：特高压直流产业链

资料来源：公开资料

2.交流特高压

交流特高压主要设备：包括变压器、电抗器、开关设备、串联补偿装置、互感器、电容器、避雷器等，并且依托特高压交流输电工程实践，我国特高压交流输变电装备在特高压变压器、开关设备、互感器、电容器和避雷器等装备研制等方面，取得了显著进步，特高压串联补偿装置达到了世界领先水平。

在交流特高压产业链中变压器和电抗器是产业链中的重头戏，行业中龙头企业有特变电工、保变电气、中国西电等。

新规划条件下，交流特高压设施需求预算约亿元，整个行业释放出较大成长空间。下图表描绘了特高压交流产业链整体形式。

图5：特高压交流产业链

表4：特高压产业链上市龙头企业一览

特高压成为基建重点，不光带动了上市企业的经济效益，也为非上市民营企业带来了广阔市场，激发了企业研发创新能力。

行业中代表民营企业“柳州中特高压电器有限公司”成立于年06月25日，主要经营范围为高压隔离开关、电磁除铁器、熔断器、高压互感器、黑色铸造及有色铸造、特种变压器、高压断路器、高压开关柜、电磁线、磁选机、高速平网印花磁力装置、整流装置、永磁除铁器、起重电磁铁、避雷器的生产、销售等。

“宜昌联邦电缆有限公司”，公司主要生产KV特高压、—KV超高压电力电缆、—KV海底电缆、碳纤维导线、核电力电缆、风能电缆、特种电缆等国家级重点工程急需的高精尖环保型产品。为国内外同行业中电压等级最高、工艺技术最先进、设备最精良、生产能力最强的现代化、专业化、低碳环保、高科技的电缆制造企业。

代表上市企业“中国西电（）”西电电气也是我国极具规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地,是目前我国高压、超高压及特高压交直流成套输配电设备生产制造企业中产品电压等级极高、产品品种极多、工程成套能力极强的企业,也是国内惟一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业。中国西电是换流阀的主要供货商，市场占有率10%，直流变压器市场占有率17%。

“长缆科技（）”国内电缆附件行业中处于领先地位。公司拥有50多年电缆附件生产历史,集研发、生产、销售和服务于一体,具备kV及以下各电压等级交、直流全规格电缆附件及其配套产品的生产能力,具有完善的检测手段,拥有完整的产品线。在国家电网公司各电压等级电缆附件招标中，长缆的市场份额约25%左右。

本文来源：天下财经（北京）证券咨询有限公司

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